Ai e finanza: bolla speculativa o crescita sostenibile nel 2026?

L’anno 2026 si prospetta cruciale per il futuro dell’intelligenza artificiale (AI) e il suo impatto sui mercati finanziari globali. Mentre le borse mondiali hanno registrato una crescita significativa nel 2025, alimentata in parte dall’entusiasmo per l’AI, emergono interrogativi sulla sostenibilità di questa tendenza e sui rischi di una possibile bolla speculativa.

Analisi del Mercato Azionario e il Ruolo dell’AI

Le borse di tutto il mondo hanno mostrato una notevole vivacità nel 2025, con Seul in testa con un aumento del 72%. Anche Milano ha superato le aspettative con un incremento del 32%. Negli Stati Uniti, il Nasdaq è cresciuto del 22%, mentre l’indice S&P 500 ha registrato un aumento del 17,8%. Gli ottimisti vedono in questi numeri la conferma che i timori di una bolla speculativa sono infondati, sostenendo che la vera bolla è quella della paura. Si prevede che il 2026 sarà un anno record per le IPO (Offerte Pubbliche Iniziali) di società americane, con valutazioni complessive di circa 2.900 miliardi di dollari.

Tuttavia, è fondamentale considerare i rischi. Le borse più euforiche hanno beneficiato di fattori specifici, come la stabilità politica in Corea del Sud e l’aumento della spesa militare in Italia. Negli Stati Uniti, la crescita del 2025 segue a quelle degli anni precedenti, sollevando dubbi sulla capacità delle promesse di sviluppo e guadagno di produttività legate all’AI di alimentare un ciclo positivo così prolungato.

Le Voci dei Leader del Settore

Molti leader del settore riconoscono l’esistenza di una bolla speculativa. Jeff Bezos di Amazon la considera “benigna”, prevedendo che lascerà in eredità infrastrutture informatiche utili per ulteriori progressi tecnologici. Sundar Pichai, CEO di Alphabet (Google), ha lanciato un avvertimento, sottolineando come l’implosione di una tale bolla avrebbe ripercussioni universali, coinvolgendo anche le compagnie più resilienti. Sam Altman di OpenAI ammette una “sovraeccitazione” degli investitori per l’AI, paragonabile alla situazione precedente allo scoppio della bolla tecnologica del 2000. Tra i pochi a negare questa tendenza speculativa, spicca Jensen Huang, il CEO di Nvidia.

Coloro che si preparano al peggio monitorano attentamente il S&P 500 Shiller Cape Ratio, un parametro chiave che valuta il rapporto tra i prezzi delle azioni e i profitti aziendali su un decennio. Questo indice ha raggiunto un valore estremamente elevato, pari a 39,42, un livello paragonabile solo a quello osservato prima dell’esplosione della bolla dot-com nel 2000. A differenza di allora, però, oggi le imprese più esposte sono i giganti del digitale, le “Magnifiche 7”, che generano guadagni considerevoli, con la sola eccezione di Oracle. Il tracollo di una di queste entità potrebbe innescare una caduta a cascata dell’intero mercato, dato che queste sette società rappresentano un terzo del valore totale della borsa statunitense.
Un aspetto ulteriormente critico risiede nella natura autoreferenziale di molte operazioni nel settore dell’AI: società come Nvidia, Microsoft e Google investono in realtà quali OpenAI, le quali, a loro volta, impiegano i fondi acquisiti per acquistare chip e servizi cloud dai medesimi investitori. Questa dinamica a ciclo chiuso si rivela estremamente vulnerabile qualora un qualsiasi elemento del sistema dovesse subire un collasso.

La Sfida tra le Big Tech nell’Era dell’AI

Nel 2025, la spesa globale per l’intelligenza artificiale ha raggiunto i 423 miliardi di dollari, e si prevede che superi i 571 miliardi nel 2026. Questo boom ha spinto le grandi società tecnologiche a competere per il dominio del mercato. Gli esperti concordano che è arrivato il momento del pragmatismo, con un focus sulla sostenibilità e sui ritorni visibili degli investimenti.

Microsoft, grazie al suo investimento in OpenAI e al legame con le aziende che utilizzano i suoi pacchetti software, si trova in una posizione di vantaggio. Alphabet (Google), con i suoi miliardi di utenti e la sua integrazione verticale, è un altro contendente forte. Google unisce distribuzione, monetizzazione ed efficienza di costo, sviluppando i propri chip AI (TPU) per ridurre i costi computazionali.
Tuttavia, la maggior parte delle aziende dipende dai chip avanzati di Nvidia e Tsmc. Nvidia è il principale beneficiario della corsa all’AI grazie alla sua capacità di produrre chip performanti, con una domanda che supera l’offerta. Con oltre 100 milioni di utenti attivi quotidianamente, OpenAI è in procinto di quotarsi in borsa negli Stati Uniti, con una valutazione che potrebbe raggiungere i 1.000 miliardi di dollari.

La competizione tra ChatGpt e Gemini, l’intelligenza artificiale di Google, è sempre più intensa. Gemini ha guadagnato terreno, raggiungendo 650 milioni di utenti mensili, mentre ChatGpt ha perso il 6% degli utenti giornalieri. Contrariamente ai grandi conglomerati tecnologici, OpenAI è priva di un ecosistema di distribuzione radicato in social media, motori di ricerca o piattaforme software ampiamente diffuse, una circostanza che potrebbe frenare la sua espansione nel lungo periodo.

L’Intelligenza Artificiale Conquista Wall Street: Rischi e Sfide per la Vigilanza

Nel 2025, la finanza globale è stata sempre più governata da sistemi di intelligenza artificiale. La massa critica di capitale gestita da AI ha superato i 21.600 miliardi di dollari, eguagliando il PIL combinato di Stati Uniti e Cina. La piattaforma Aladdin di BlackRock amministra da sola il 7% degli asset mondiali, diventando il sistema nervoso centrale del capitalismo moderno.

Questo passaggio ha trasformato le banche in giganti tecnologici, con investimenti massivi in innovazione. JPMorgan Chase ha speso 17 miliardi di dollari in innovazione nel 2025, mentre Bank of America ha registrato oltre 25 milioni di interazioni predittive. Goldman Sachs ha implementato il proprio assistente generativo a beneficio di tutta la sua forza lavoro, riuscendo a ridurre i tempi di analisi dei mercati emergenti del 40%.

Nonostante i profitti record, la forza lavoro globale è rimasta statica, con un incremento di appena l’1% nelle assunzioni. Questo solleva preoccupazioni sulla tensione sociale tra l’euforia degli azionisti e il declino dei ruoli impiegatizi tradizionali.

Le autorità di vigilanza temono il rischio sistemico legato alla “monocultura algoritmica”. Se migliaia di istituzioni finanziarie adottano gli stessi schemi fondamentali, un errore di calcolo o un bias intrinseco nel codice potrebbe innescare una cascata di eventi negativi simultanei. Gary Gensler, capo della SEC, ha espresso preoccupazioni riguardo alla vulnerabilità di un mercato dove il comportamento collettivo è plasmato dalla logica uniforme degli algoritmi.
La concentrazione del rischio è altresì intrinsecamente fisica: l’intera infrastruttura finanziaria si regge sulle piattaforme cloud delle “Magnifiche Sette”, il che implica che un potenziale guasto tecnico o un attacco informatico possa paralizzare i flussi di capitale a livello globale. La Banca dei Regolamenti Internazionali ha avvertito che l’intelligenza artificiale introduce forme di frode invisibili, minando la fiducia nel sistema creditizio globale.

La risposta istituzionale è giunta con notevole ritardo, attraverso un nuovo ordine esecutivo degli Stati Uniti e l’adozione delle direttive operative dell’AI Act europeo, le quali stabiliscono limiti alla responsabilità algoritmica. Tuttavia, il panorama normativo rimane ampiamente lacunoso: chi si assume la responsabilità qualora un’intelligenza artificiale provocasse un disastro finanziario di portata sistemica?

Verso un Futuro Incerte: Navigare le Acque Agitate dell’AI Finanziaria

La finanza del 2026 si trova di fronte a una contraddizione: da un lato, l’efficienza estrema dei robo-advisor, che gestiscono oltre 2.200 miliardi di dollari di risparmio privato; d’altro canto, si assiste a una progressiva perdita di controllo umano su sistemi che nessuno è più in grado di comprendere appieno. Wall Street ha accolto l’innovazione con fervore, ma persiste il timore che il sistema stia attraversando la sua fase adolescenziale tecnologica senza le necessarie salvaguardie. Il 2008 fu il fallimento dell’avidità umana; la crisi che si profila all’orizzonte del nuovo anno potrebbe emergere come il frutto di una logica sintetica, distaccata e imperturbabile, capace di annientare valore in un lasso di tempo più breve di un battito di ciglia per chi, in passato, era convinto di mantenere il controllo totale del mercato.

Amici lettori, ci troviamo di fronte a un bivio. L’intelligenza artificiale ha il potenziale di trasformare radicalmente il mondo della finanza, ma è fondamentale comprendere i rischi e le sfide che essa comporta. Una nozione base di tecnologia che può aiutarci a navigare in questo scenario è la comprensione degli algoritmi: un algoritmo è semplicemente una serie di istruzioni che un computer segue per risolvere un problema. Nel contesto dell’AI finanziaria, gli algoritmi vengono utilizzati per analizzare dati, prendere decisioni di investimento e gestire portafogli.

Un concetto più avanzato è quello del “machine learning”, una branca dell’AI che consente ai computer di imparare dai dati senza essere esplicitamente programmati. Questo significa che gli algoritmi di machine learning possono adattarsi e migliorare nel tempo, diventando sempre più efficienti nel prevedere i risultati del mercato.

Ma qui sorge la domanda cruciale: possiamo davvero affidare il nostro futuro finanziario a delle macchine? Dobbiamo riflettere attentamente sulle implicazioni etiche e sociali di questa rivoluzione tecnologica, e assicurarci che l’intelligenza artificiale sia utilizzata in modo responsabile e trasparente, a beneficio di tutti.